機床行業：出口空間廣闊 看好長期投資

  2007年世界機床行業保持景氣，中國因素顯著。Gardener統計的29個主要國家絕大多數產值保持正增長；中國依然是最大消費國家和最大進口國，消費產值占世界的約1/4，但進口第一次實現減少。2007年我國金切機床工業總產值和產品銷售產值同比增長28.0%和28.8%；產品銷售率97.3%，同比增長了0.6個百分點。

　　2008年我國將堅決實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，這將導致機床下游行業固定資產投資增速放慢，而影響到對機床的需求。預計2008年我國機床行業增速將有所減緩，但是高附加值數控產品如加工中心、中大型和重型機床的增速仍將表現出強勁的增長勢頭。進口替代、產品結構升級、出口快速增長是行業實現迅速發展的三大動力。

　　替代進口成為行業增長的源泉。國內機床企業的逐步崛起，使我國機床行業的國產化率在快速提高，2007年是自2001年以來首次突破半數，達到57.4%。但是仍有40%多的份額在國際廠商手中，這部分多為以加工中心為代表的高端機床，未來替代進口的重點應為此類高端產品。

　　產品結構升級是實現替代進口的保障。現今，我國重工業化階段機床下游主要集中在船舶、汽車、工程機械、航天航空、電氣設備等需要中大型、甚至重型的高精度高穩定性機床的行業，要實現對高端產品的進口替代，國內企業必須優化產品結構，增加高端產品的份額。

　　出口的空間仍十分廣闊。我國車床的進出口逆差的數量和金額已經較小，因為對于普通型車床我國在實現進口替代的情況下現已較大量的出口。未來在實現對于高端產品進口替代的同時，同樣會出現其出口量和金額的快速增長。

　　鑄鐵價格上漲，成本壓力加大。鑄鐵的主要原材料廢鋼、鑄鐵生鐵、焦炭2008年以來繼續上漲，經過2007年的巨大漲幅之后，預計2008年的漲幅都應該在20%以內。根據我們的測算，當鑄鐵價格上漲15%—20%時，機床行業成本將提高5.25%—7%；毛利率水平將下降4.2%—5.6%，下降幅度相當于2007年20%的毛利率水平的21%—28%，可見毛利率水平由于鑄鐵價格的上漲將有較大幅度的下降。

　　政策扶持使業內企業享受實實在在的實惠。產業政策、進出口政策、稅收政策都極大地推動了機床行業近幾年來的持續快速發展。其中的稅收優惠政策給企業帶來的實惠使企業的盈利大幅度增加。

　　我們看好機床行業的長期投資價值。宏觀政策的緊縮將導致機床行業內子行業增速分化更加嚴重，普通型低附加值產品增長減速，高附加值產品的增速將繼續保持強勁；另外，鑄鐵價格的上漲，導致行業成本壓力加大。