越南經(jīng)濟(jì)新動作

　　近幾周來，越南的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃細(xì)則已日漸清晰，而且很受歡迎。這項(xiàng)于2009年早些時候公布的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的快速實(shí)施昭示著越南決策群意識到了緩沖國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對本國經(jīng)濟(jì)的不良影響之緊迫。縱然如此，至于刺激計(jì)劃的有效性，加之可能對該國家預(yù)算帶來的影響，人們還是存有一些疑慮的。

　　在此經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的主要構(gòu)成中包含的一項(xiàng)舉措是：對以越南盾為名義貨幣新發(fā)的短期銀行貸款給予4%的利息補(bǔ)貼，以向企業(yè)提供營運(yùn)資本，由此吸引了各企業(yè)對短期銀行貸款的強(qiáng)勁需求。

　　據(jù)稱，該項(xiàng)補(bǔ)貼的目的在于壓低通脹，協(xié)助企業(yè)維持產(chǎn)出水平以及保證就業(yè)。然而，基于此項(xiàng)目的借款規(guī)模則揭示：一些企業(yè)利用該項(xiàng)目來幫助自己實(shí)現(xiàn)再融資或重組其現(xiàn)有債務(wù)憑證。除了相對少數(shù)“消極環(huán)節(jié)”的企業(yè)之外（包括股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、消費(fèi)性進(jìn)口以及房地產(chǎn)開發(fā)），所有其他的企業(yè)都有資格獲得此項(xiàng)補(bǔ)貼。

　　而由于這項(xiàng)計(jì)劃，所有商業(yè)銀行以及金融機(jī)構(gòu)都不得不對自己發(fā)行的短期貸款提供補(bǔ)貼，同時他們知道，可以預(yù)先從越南央行要求收回這些利息補(bǔ)貼。

　　預(yù)算顧慮

　　據(jù)報道，截至4月中旬，基于此項(xiàng)貸款補(bǔ)貼計(jì)劃下的新發(fā)貸款額達(dá)到220萬億越南盾（124億美元），此外，越南央行預(yù)計(jì)這一數(shù)字將在2009年底攀升至 420萬億越南盾（到這時補(bǔ)貼項(xiàng)目可能就終止了）。國有商業(yè)銀行是最活躍的貸款提供商，而國外銀行在越南的分行則提供得最少。在這些貸出的款項(xiàng)中，約有 60%都是借給私企，剩下的40%則流入國有企業(yè)以及合資公司。

　　越南政府公布的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的另一項(xiàng)舉措是施行一種新的信貸擔(dān)保計(jì)劃，以此支持商業(yè)銀行對中小型企業(yè)提供貸款。越南曾經(jīng)也遲疑地涉及過信貸擔(dān)保基金，主要是各省提供擔(dān)保，收效甚微。這項(xiàng)新的擔(dān)保計(jì)劃則是全國性的，同時越南發(fā)展銀行（一家商業(yè)銀行）受托成為唯一的擔(dān)保行。

　　通常來講，越南發(fā)展銀行發(fā)行的擔(dān)保能夠覆蓋所有的貸款，而且這些貸款既可以是以美元計(jì)價，亦可以是以越南盾計(jì)價。有資格獲得擔(dān)保的企業(yè)也必須沒有未償貸款，或者稅款拖欠。同利率補(bǔ)貼項(xiàng)目不同，越南發(fā)展銀行擁有絕對的權(quán)力來決定哪些企業(yè)將得到擔(dān)保。

　　政府最近公布了一系列針對受全球經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重影響的農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)的舉措。新的政策包括：對農(nóng)用器具購買人提供免息貸款，為肥料及其他農(nóng)業(yè)性投入原料的購買提供補(bǔ)貼性貸款。超過三分之二的越南人口都從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，而且農(nóng)業(yè)產(chǎn)品是越南的主要出口商品。

　　盡管越南經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的迅速實(shí)施令人鼓舞，但是政府激進(jìn)的實(shí)施方式則同樣引發(fā)了不少關(guān)于此計(jì)劃實(shí)施對國家財(cái)政產(chǎn)生的影響的顧慮。國家預(yù)算已經(jīng)由于稅收收入的大幅減少而陷入困境。

　　最近，原油產(chǎn)地使用費(fèi)已經(jīng)成為越南政府的一項(xiàng)重要收入及出口收益來源，但是隨著油價從去年達(dá)到的峰點(diǎn)開始急劇下滑，政府的收入狀況羸弱，于是實(shí)行慷慨的支出計(jì)劃的空間受到了限制。

　　求助國際捐助人

　　為了為包括經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在內(nèi)的諸多項(xiàng)目進(jìn)一步籌措資金，越南政府已經(jīng)著力于以美元為貨幣單位的國內(nèi)債券發(fā)行，2009年的目標(biāo)是盡力發(fā)行達(dá)到10億美元各種期限的該類債券。然而，投資者要求高于政府愿意支付的收益率，于是這些努力并沒能引起投資者的興趣。

　　越南政府對更多資金日漸增長的需求促使其更富精力地向國際捐助人求助，同時對諸多發(fā)展伙伴的擔(dān)憂也愈加積極回應(yīng)。比如，在逮捕了兩名涉嫌在接近胡志明市的一個水利及公路工程項(xiàng)目中受賄而早該逮捕的越南政府官員之后，日本政府已經(jīng)恢復(fù)了對越南的資助。（幾個月前，行賄的日本總裁在日本的一個法庭承認(rèn)了這兩位官員的罪行。）

　　面對國外直接投資流入收縮以及出口收益下滑，政府發(fā)展援助的重要性加大，同時推動越南的經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程，越南的發(fā)展伙伴們可能會享受比最近幾年更高的杠桿水平。

　　近幾年來，越南已經(jīng)得到了大量的私人投資，同時，越南的決策者們對經(jīng)濟(jì)改革的胃口也有所收斂。然而，就算杠桿水平不會提高，越南政府可能也將會解決國際捐助人的在喉魚骨：由于管理不力以及一些國家機(jī)關(guān)的制度不完善，政府發(fā)展援助資金發(fā)放緩慢。

　　現(xiàn)在，越南需要這種支出來輔助刺激萎靡的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，于是推動移除抑制政府發(fā)展援助支付瓶頸將愈顯必要。

　　NYT 張昀睿 譯財(cái)富時報