風(fēng)電設(shè)備：電力設(shè)備行業(yè)系列研究報(bào)告之一
投資要點(diǎn)
◇全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展。全球的風(fēng)能約2.74×109MW，其中可利用的風(fēng)能為2×107MW，比地球上可開(kāi)發(fā)利用的水能總量還要大10倍。而截止至2006年底，全球風(fēng)電裝機(jī)總量?jī)H為74223MW，風(fēng)電發(fā)展前景遠(yuǎn)大。近十年來(lái)，全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)得到了很大發(fā)展，年均增長(zhǎng)率高達(dá)30%。
◇我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速良性發(fā)展期。國(guó)家發(fā)改委編制的《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃綱要（2004-2020）》中，提出到2020年我國(guó)風(fēng)電機(jī)組總裝機(jī)容量要達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，占全國(guó)發(fā)電裝機(jī)總量的2.71%。而截止到2006年末，我國(guó)風(fēng)電機(jī)組總裝機(jī)容量才260萬(wàn)千瓦，僅占全國(guó)發(fā)電裝機(jī)總量的0.42%。政府制定了一系列的扶持政策，包括上網(wǎng)支持政策，稅收優(yōu)惠政策，電價(jià)管理政策等。
◇零部件需求超過(guò)供給。目前，我國(guó)已經(jīng)能夠自主生產(chǎn)葉片，齒輪箱，電機(jī)等零部件，但是尚未掌握偏航系統(tǒng)和電控系統(tǒng)的生產(chǎn)技術(shù)，構(gòu)成國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)的制約。由于對(duì)整機(jī)的需求保持旺盛姿態(tài)，而零部件生產(chǎn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于整機(jī)生產(chǎn)需求，故看好零部件生產(chǎn)公司。
◇看好行業(yè)龍頭企業(yè)。作為整機(jī)制造商，金風(fēng)科技無(wú)疑是行業(yè)內(nèi)龍頭。金風(fēng)科技是上市有望帶動(dòng)一大批從事風(fēng)電制造的企業(yè)。湘電股份，華儀電氣等從事風(fēng)電機(jī)組零部件生產(chǎn)的上市公司有望有更好的表現(xiàn)。
1.全球視角下風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/P>
1.1需求旺盛，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)歷史發(fā)展期
2005年2月16日，京都議定書(shū)正式生效，該議定書(shū)中規(guī)定工業(yè)化國(guó)家將在2008到2012年間，使他們的全部溫室氣體排放量比1990年減少5%。全球140個(gè)國(guó)家將尋求可再生能源以代替煤炭，石油等傳統(tǒng)能源，包括中國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家立法保證了可再生能源的生產(chǎn)。而在可再生能源中，風(fēng)能的利用最具商業(yè)價(jià)值，原因在于：風(fēng)能研究技術(shù)相對(duì)較為成熟，實(shí)際上正在成為蓬勃發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，而生物質(zhì)能，太陽(yáng)能技術(shù)上尚有待研究，成本較大。
1.2世界風(fēng)能儲(chǔ)量巨大，為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供保證
太陽(yáng)輻射的能量到地球表面約有2％轉(zhuǎn)化為風(fēng)能，全球的風(fēng)能約2.74×109MW，其中可利用的風(fēng)能為2×107MW，比地球上可開(kāi)發(fā)利用的水能總量還要大10倍。而截止至2006年底，全球風(fēng)電裝機(jī)總量?jī)H為74223MW，風(fēng)電發(fā)展前景遠(yuǎn)大。
1.3世界各主要地區(qū)利用風(fēng)能發(fā)電狀況
1.3.1政策支持將保證歐盟繼續(xù)成為風(fēng)電市場(chǎng)的排頭兵
1.上網(wǎng)支持政策
國(guó)家
電價(jià)政策
德國(guó)
采取固定價(jià)格制，2007年初風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格定為8.19歐分，而基準(zhǔn)價(jià)格為5.17歐分
丹麥
采取價(jià)格連動(dòng)制，風(fēng)電價(jià)格等于NORDPOOL市場(chǎng)價(jià)格加上環(huán)境補(bǔ)貼1.3歐分。
西班牙
風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格由市場(chǎng)電價(jià)加上3歐分的補(bǔ)助組成，只有50MW以上的項(xiàng)目菜能獲得此支付價(jià)格。
英國(guó)
采取投標(biāo)制度，中標(biāo)合同電價(jià)與平均電力交易市場(chǎng)價(jià)格之差由政府補(bǔ)貼，補(bǔ)貼費(fèi)用則來(lái)源于政府征收的“化石燃料稅”。
2.配額制
包括英國(guó)，瑞典，意大利，比利時(shí)，波蘭在內(nèi)的國(guó)家都采取了配額制。比如英國(guó)于1999年7月,制定并通過(guò)了《可再生能源義務(wù)令》，該法案要求供電商有義務(wù)購(gòu)買(mǎi)一定比例的可再生能源電力，可再生能源電力的比例由政府每年根據(jù)可再生能源的發(fā)展目標(biāo)和市場(chǎng)情況等來(lái)確定。到2010年，應(yīng)保證有10%的電力資源來(lái)自于可再生能源，以確保政府總體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
1.3.2稅收優(yōu)惠政策刺激美國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展
2006年美國(guó)累計(jì)裝機(jī)總量為11603MW，新增裝機(jī)2454MW，連續(xù)兩年高速增長(zhǎng)，這得益于美國(guó)國(guó)會(huì)延期稅收優(yōu)惠政策至2008年，因此，預(yù)計(jì)2007年和2008年美國(guó)的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)大。
由于一系列的稅收優(yōu)惠政策，印度近幾年來(lái)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)得到巨大發(fā)展，已經(jīng)成為全球第四大風(fēng)電制造國(guó)。2006年風(fēng)力發(fā)電總裝機(jī)容量為6300MW，比2005年高出1430MW，盡管如此，該趨勢(shì)仍然會(huì)得到加強(qiáng)，印度政府在規(guī)劃中提出到2010年，風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)到10000MW，這意味著每年12.2%的年均符合增長(zhǎng)率。印度的風(fēng)電產(chǎn)品不僅可以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，而且最近已經(jīng)開(kāi)始出口海外，技術(shù)上已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
2.風(fēng)電設(shè)備將受到我國(guó)投資者的青睞
我國(guó)是《京都議定書(shū)》簽約國(guó)，有義務(wù)將污染氣體降低要一定限度以下，在能源需求保持強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)的情況下，我國(guó)必然要發(fā)展可再生能源，尤其是風(fēng)能。《可再生能源法》的出臺(tái)為我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了很好的政策支持，但是相比起我國(guó)700-1200GW的可利用風(fēng)能而言，2006年底260萬(wàn)MW的總裝機(jī)容量仍然偏低，這個(gè)缺口將由后續(xù)投資來(lái)彌補(bǔ)。
2.1中國(guó)風(fēng)能資源儲(chǔ)量大，分布較集中
2.2政府政策要求風(fēng)電產(chǎn)業(yè)高速良性發(fā)展
國(guó)家發(fā)改委編制的《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃綱要（2004-2020）》中，提出到2020年我國(guó)風(fēng)電機(jī)組總裝機(jī)容量要達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，占全國(guó)發(fā)電裝機(jī)總量的2.71%。而截止到2006年末，我國(guó)風(fēng)電機(jī)組總裝機(jī)容量才260萬(wàn)千瓦，僅占全國(guó)發(fā)電裝機(jī)總量的0.42%。目前我國(guó)風(fēng)力發(fā)電成本約為8000元左右，考慮到規(guī)模化和技術(shù)進(jìn)步，我們假設(shè)我國(guó)風(fēng)電成本到2020年下降30%，而歐洲在5年內(nèi)下降了20%，那么到2020年我國(guó)風(fēng)電投資約為1500億元，再假設(shè)60%以上的投資為設(shè)備投資，那么未來(lái)十年設(shè)備投資總額應(yīng)該超過(guò)900億。
從圖中可以看出，我國(guó)風(fēng)電機(jī)組主要有600kW，750 kW，850 kW三種類(lèi)型，而這三中類(lèi)型在我國(guó)已完全國(guó)產(chǎn)化，技術(shù)上不存在問(wèn)題，但是兆瓦級(jí)的發(fā)電機(jī)目前只是生產(chǎn)出樣機(jī)，尚未完全商業(yè)化運(yùn)作，現(xiàn)在運(yùn)行中的兆瓦級(jí)機(jī)組主要依賴(lài)進(jìn)口。但是以往過(guò)度依賴(lài)進(jìn)口的趨勢(shì)得到了緩解，按裝機(jī)容量計(jì)算，2006年，我國(guó)41.3%的風(fēng)電機(jī)組是國(guó)內(nèi)制造。而國(guó)家在2006年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》中特別強(qiáng)調(diào)，要在大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)等新型能源領(lǐng)域等方面取得重大突破，“十一五”期間，風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率有望達(dá)到70%。
2.4風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展需要解決三大難題
1.要有一個(gè)合理的風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)
自2003年開(kāi)始的風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目對(duì)我國(guó)風(fēng)能發(fā)展起到了積極的作用。到2005年為止，已有總裝機(jī)容量為1500兆瓦的10個(gè)項(xiàng)目完成了招標(biāo)，他們的平均中標(biāo)上網(wǎng)電價(jià)為0.4894元/度。根據(jù)專(zhuān)家的測(cè)算，目前，我國(guó)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)如按年上網(wǎng)電量為等效滿(mǎn)負(fù)荷2000小時(shí)計(jì)算，在0.6元/度電左右時(shí)，才能保證風(fēng)電項(xiàng)目的投資回報(bào)率能高于常規(guī)發(fā)電項(xiàng)目的平均投資回報(bào)率。
2.要解決好風(fēng)電并網(wǎng)的問(wèn)題
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，為了完成2020年總裝機(jī)容量3000萬(wàn)KW的目標(biāo)，需要電網(wǎng)投資約75億元以上。因此，在規(guī)劃風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)時(shí)要同時(shí)規(guī)劃電網(wǎng)建設(shè)，電網(wǎng)公司除了要優(yōu)先收購(gòu)風(fēng)電外，還應(yīng)承擔(dān)電網(wǎng)建設(shè)和傳遞電力的義務(wù)。
3.進(jìn)一步開(kāi)展風(fēng)能資源的調(diào)查與評(píng)估端
由于目前中國(guó)風(fēng)能資源評(píng)估時(shí)主要利用氣象臺(tái)站10米高度處的測(cè)風(fēng)資料，因此，所獲得的風(fēng)能資源分布還不能完全滿(mǎn)足風(fēng)電場(chǎng)的需求。因此有必要進(jìn)一步開(kāi)展風(fēng)能資源的調(diào)查與評(píng)估，通過(guò)測(cè)風(fēng)資料的整理與數(shù)值模擬研究相結(jié)合，給出50米、70米和100米高度層的風(fēng)能資源量，并根據(jù)全國(guó)區(qū)域風(fēng)能資源分布特征，對(duì)全國(guó)風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)規(guī)劃提出更加科學(xué)的依據(jù)。
3.整機(jī)制造：得技術(shù)者得市場(chǎng)
目前，我國(guó)已經(jīng)掌握了兆瓦級(jí)風(fēng)電機(jī)組的生產(chǎn)技術(shù)。2005年，在科技部863項(xiàng)目下，沈工大開(kāi)發(fā)出了1MW變槳變速雙反饋發(fā)電機(jī)組，2006年，1.5MW發(fā)電機(jī)組。
截止到2006年底，金風(fēng)，東汽，華銳，運(yùn)達(dá)的累計(jì)裝機(jī)容量分別為667350KW，15000KW，75000KW，31750KW，占總裝機(jī)比例分別為25.64%，0.58%，2.88%，1.22%。我們看好這些行業(yè)中處于龍頭地位的企業(yè)，基于如下理由：
4.零部件制造發(fā)展?jié)摿薮?/P>
風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的主要零部件包括葉片，齒輪箱，電機(jī)，導(dǎo)航系統(tǒng)，電控系統(tǒng)。總體上而言，相對(duì)于我國(guó)整機(jī)制造，零部件制造比較落后，不能滿(mǎn)足整機(jī)制造的巨大需求，因此，零部件制造發(fā)展?jié)摿薮蟆?/P>
4.1葉片-----技術(shù)瓶頸已消除
風(fēng)機(jī)葉片作為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的關(guān)鍵核心部件，也是最為昂貴的部件，占機(jī)組生產(chǎn)成本的20%~25%左右。目前我國(guó)已經(jīng)能夠自主批量生產(chǎn)1. 5兆瓦的葉片，基本滿(mǎn)足現(xiàn)有機(jī)組的需要，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠(chǎng)商主要有惠騰，中復(fù)連眾，上海FRP研究中心，國(guó)際上一些知名企業(yè)也落戶(hù)中國(guó)，包括LM，vestas, gamesa等。
理論上直趨式風(fēng)力發(fā)電機(jī)具有維護(hù)成本低、耗材少等經(jīng)濟(jì)可靠的優(yōu)點(diǎn)，但在實(shí)際制造過(guò)程中，現(xiàn)階段發(fā)電機(jī)本身的制造成本和控制難度加大，直趨式風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的售價(jià)高于雙饋式，兩種技術(shù)路線(xiàn)并存的局面短期難以改變。
目前國(guó)內(nèi)制造風(fēng)電電機(jī)的公司數(shù)量比較多，有永濟(jì)電機(jī)廠(chǎng)，蘭州電機(jī)有限公司，湘電股份，上海電氣，東方電氣，大連天緣，株州時(shí)代集團(tuán)等等，而永濟(jì)電機(jī)市場(chǎng)分額最大，占80%以上，蘭州電機(jī)僅次于永濟(jì)電機(jī)，占10%以上。但是該兩家主要廠(chǎng)商主要產(chǎn)品仍然為雙饋式發(fā)電機(jī)組，如果在技術(shù)上不發(fā)展直驅(qū)式，那么有可能會(huì)落后于湘電股份。由于對(duì)風(fēng)電產(chǎn)品的整體需要上升，對(duì)電機(jī)的需求也日益強(qiáng)勁，不少公司已瞄準(zhǔn)了該市場(chǎng)，包括上海電氣在內(nèi)的許多大型公司已經(jīng)進(jìn)駐風(fēng)電市場(chǎng)，因此，目前的競(jìng)爭(zhēng)格局很有可能會(huì)打破，在目前綜合毛利為30%-35%的情況下，有可能會(huì)擠壓毛利空間。因此，我們認(rèn)為，電機(jī)制造的贏利預(yù)期與其需求緊密相連。
4.3齒輪箱----雙寡頭壟斷格局正在打破
風(fēng)力發(fā)電機(jī)組中的齒輪箱是一個(gè)重要的機(jī)械部件，其主要功用是將風(fēng)輪在風(fēng)力作用下所產(chǎn)生的動(dòng)力傳遞給發(fā)電機(jī)并使其得到相應(yīng)的轉(zhuǎn)速。通常風(fēng)輪的轉(zhuǎn)速很低，遠(yuǎn)達(dá)不到發(fā)電機(jī)發(fā)電所要求的轉(zhuǎn)速，必須通過(guò)齒輪箱齒輪副的增速作用來(lái)實(shí)現(xiàn)，故也將齒輪箱稱(chēng)之為增速箱。與其它工業(yè)齒輪箱相比，由于風(fēng)電齒輪箱安裝在距地面幾十米甚至一百多米高的狹小機(jī)艙內(nèi)，其本身的體積和重量對(duì)機(jī)艙、塔架、基礎(chǔ)、機(jī)組風(fēng)載、安裝維修費(fèi)用等都有重要影響，因此，減少外形尺寸和減輕重量顯得尤為重要，技術(shù)的價(jià)值體現(xiàn)其中。
目前我國(guó)主要有3家公司制造風(fēng)力發(fā)電齒輪箱：南京高齒，重慶齒輪有限公司，杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)，而前兩家公司占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)分額。2006年，南京高齒生產(chǎn)了500多套風(fēng)電用齒輪箱，折合成裝機(jī)容量超過(guò)了50萬(wàn)千瓦時(shí)，在國(guó)內(nèi)風(fēng)電齒輪箱領(lǐng)域占據(jù)了40％以上的市場(chǎng)份額。重慶齒輪箱公司目前每月能夠生產(chǎn)80臺(tái)2800千瓦的風(fēng)力發(fā)電齒輪箱，20臺(tái)1.5兆瓦的風(fēng)力發(fā)電齒輪箱，市場(chǎng)占有率約為30%。杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)公司現(xiàn)在也涉足風(fēng)電齒輪箱，有望打破雙寡頭壟斷格局。最新進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電齒輪箱的企業(yè)還有大連重工和四川二重。
4.4偏航系統(tǒng)----國(guó)內(nèi)尚未掌握技術(shù)，主要依賴(lài)進(jìn)口
偏航系統(tǒng)有兩個(gè)功能：工作中運(yùn)行和暫停狀態(tài)時(shí)維持機(jī)艙的方向；必要時(shí)展開(kāi)電纜。偏航系統(tǒng)主要由偏航測(cè)量及偏航驅(qū)動(dòng)部分，機(jī)械傳動(dòng)部分，扭纜保護(hù)裝置三大部分組成。目前我國(guó)尚未能夠獨(dú)立自主制造偏航系統(tǒng)，變槳和偏航軸承可以由國(guó)內(nèi)的洛軸、瓦軸和徐州羅特艾德公司提供，但沒(méi)有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期運(yùn)行考驗(yàn)。
4.5電控系統(tǒng)---國(guó)內(nèi)最薄弱的環(huán)節(jié)
目前電控系統(tǒng)完全依賴(lài)于進(jìn)口，國(guó)內(nèi)只有少數(shù)企業(yè)從事研究工作，包括許繼電器，南京自動(dòng)化研究中心，合肥SUNLIGHT。
5.國(guó)內(nèi)主要上市公司介紹
5.1金風(fēng)科技
金風(fēng)科技成立于1998年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的開(kāi)發(fā)研制、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，中試型風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。公司當(dāng)前產(chǎn)品主要有600Kw，750 kW，1.2MW，1.5MW系列風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，正在研制的產(chǎn)品有GW82/1500，GW92/2500，GW92/3000，GW100/3000，GW5000系列風(fēng)力發(fā)電機(jī)組。金風(fēng)科技在國(guó)內(nèi)行業(yè)內(nèi)穩(wěn)居龍頭的地位。
5.2湘電股份
湘電股份是國(guó)家批準(zhǔn)的四家兆瓦級(jí)以上風(fēng)機(jī)制造商之一，2006年，公司定向增發(fā)4000萬(wàn)股，募資投向兆瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，建設(shè)期為2年，2010年達(dá)產(chǎn)后將形成300套風(fēng)力發(fā)電機(jī)組整機(jī)和500套電機(jī)電控年產(chǎn)能。
5.3華儀電氣
公司2006年經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組后，主業(yè)變更為高壓電器，風(fēng)電設(shè)備制造。資產(chǎn)完成以后，公司具備250臺(tái)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的總裝能力。目前，公司已經(jīng)掌握780KW風(fēng)機(jī)的技術(shù)，預(yù)計(jì)08年將進(jìn)入大批量生產(chǎn)階段，計(jì)劃銷(xiāo)售780KW機(jī)組300-500臺(tái)。公司1.5MW的樣機(jī)預(yù)計(jì)會(huì)在08年3月份左右做出來(lái)，樣機(jī)做出來(lái)后，預(yù)計(jì)會(huì)小批量生產(chǎn)30臺(tái)左右，如果一切順利，09年將進(jìn)入大批量生產(chǎn)階段。
5.4鑫茂科技
鑫茂科技風(fēng)電業(yè)務(wù)主要是研制生產(chǎn)750KW到2.5MW不等的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組葉片，其中，750KW的風(fēng)機(jī)葉片在2007年已達(dá)批量生產(chǎn)，目前已生產(chǎn)37片750KW風(fēng)機(jī)葉片。1.5MW以上產(chǎn)品正在進(jìn)一步研制和開(kāi)發(fā)中，預(yù)計(jì)2008年3月份將研制出第一套1.5MW的風(fēng)機(jī)葉片模具。公司有望在2008年年初獲得200套以上的750KW風(fēng)機(jī)葉片訂單，全年計(jì)劃生產(chǎn)300套以上。 (本文來(lái)源：齊魯證券 )
